Zona de Azar Reino Unido – ¿Hoy el Bitcoin Equivale a un Boleto de Lotería? Opina Profesor de Harvard

Reino Unido.- 12 de diciembre de 2018 www.zonadeazar.com Con el precio de bitcoin bajando un 80% desde su máximo del año anterior, y el mayor mercado de criptomoneda en colapso sistémico, el “cripto pico” ha ido y venido? Quizás, pero no espere ver a los verdaderos creyentes haciendo fila para que les quiten sus tatuajes de criptomoneda todavía.

En una conferencia reciente a la que asistí, el sentimiento abrumador fue que la capitalización de las criptomonedas en el mercado podría explotar en los próximos cinco años, aumentando a $ 5-10bn (£ 4-8bn). Para los que vieron el precio del bitcoin pasar de U$S 13 en diciembre de 2012 hasta más o menos U$S 4,000 en la actualidad, la caída de este año de U$S 20.000 había ninguna razón para el pánico.

Es tentador decir: “Por supuesto, el precio se está derrumbando”. Los reguladores se están dando cuenta gradualmente de que no pueden tolerar grandes tecnologías de transacciones caras para rastrear que facilitan la evasión fiscal y la actividad criminal. Al mismo tiempo, los bancos centrales de Suecia a China son reali cantar que ellos, también, pueden emitir monedas digitales. Como destacé en mi libro de 2016 sobre el pasado, el presente y el futuro de la moneda, cuando se trata de nuevas formas de dinero, el sector privado puede innovar, pero a su debido tiempo el gobierno regula y se apropia.

Pero como yo he señalado en aquel entonces, sólo porque el valor a largo plazo de Bitcoin es más probable que los U$S 100 a U$S 100.000 no significa necesariamente que definitivamente debe valer cero . La forma correcta de pensar en monedas de criptomoneda es como billetes de lotería que se amortizan en un futuro distópico en el que se utilizan en estados deshonestos y fallidos, o tal vez en países donde los ciudadanos ya han perdido toda apariencia de privacidad. No es coincidencia que la disfuncional Venezuela sea ​​el primer emisor de una criptomoneda respaldada por el estado (el ” petro “).

El último obstáculo para cualquier criptomoneda es que eventualmente tiene que haber una manera de comprar una gama de bienes y servicios más allá de las drogas ilícitas y los sicarios. Y si los gobiernos alguna vez hacen ilegal el uso de monedas en tiendas minoristas y bancos, su valor finalmente debe colapsar.

Kenneth Rogoff

Muchos cripto evangelistas insisten en que bitcoin es ” oro digital “, en parte porque el suministro a largo plazo está limitado algorítmicamente en 21 millones. Pero esto es chiflado. Por un lado, a diferencia del oro, que siempre ha tenido otros propósitos y hoy en día se emplea ampliamente en las nuevas tecnologías, desde iPhones hasta naves espaciales, Bitcoin no tiene un uso alternativo. E incluso si los bitcoiner logran encontrar una manera de reducir el costo de energía fenomenal de verificar transacciones, la naturaleza misma de los sistemas de contabilidad descentralizada los hace mucho menos eficientes que los sistemas con un partido central de confianza como un banco central. Quita el casi anonimato y nadie querrá usarlo; Mantenlo y los gobiernos de economía avanzada no lo tolerarán.

Los evangelistas descartan tales preocupaciones: bitcoin todavía puede ser increíblemente valioso mientras suficientes personas lo perciban como oro digital. Después de todo, argumentan, el dinero es una convención social. Pero los economistas (incluyéndome a mí) que han trabajado en este tipo de problemas durante cinco décadas han descubierto que las burbujas de precios que rodean a los activos sin valor intrínseco finalmente deben explotar. Los precios de los activos que sí tienen un valor subyacente real no pueden desviarse arbitrariamente de los puntos de referencia históricos. Y el dinero emitido por el gobierno no es una pura convención social; Los gobiernos pagan a los empleados y proveedores, y exigen pagos de impuestos en moneda fiduciaria.

Pero es demasiado pronto para decir cómo se desarrollará el nuevo mundo de las monedas digitales. Los bancos centrales entrarán en el juego (sus reservas ya son una forma de moneda digital mayorista), pero ese no es el final de la historia. US Treasury Direct , por ejemplo, ya ofrece a los clientes minoristas una forma de bajo costo de mantener una deuda del Tesoro a muy corto plazo por montos tan bajos como $ 100, que se pueden transferir a otros en el sistema. Sin embargo, la gran seguridad hace que el sistema sea relativamente incómodo de usar, y quizás los gobiernos puedan adoptar una de las tecnologías digitales privadas de hoy en día.

Por el momento, la verdadera pregunta es si, y cuándo, la regulación global eliminará los sistemas construidos privadamente que son costosos para que los gobiernos rastreen y monitoreen. Cualquier gran economía avanzada que sea lo suficientemente tonta como para tratar de aceptar las criptomonedas, como lo hizo Japón el año pasado, corre el riesgo de convertirse en un destino mundial para el lavado de dinero. (Los movimientos subsiguientes de Japón para distanciarse de las criptomonedas fueron quizás una de las causas de los giros de este año). Al final, las economías avanzadas seguramente se coordinarán en la regulación de la criptomoneda, como lo han hecho en otras medidas para prevenir el lavado de dinero y la evasión fiscal.

Pero eso deja fuera a muchos jugadores descontentos. Después de todo, muchos hoy, incluyendo Cuba, Irán, Libia, Corea del Norte, Somalia, Siria y Rusia, están trabajando bajo las sanciones financieras de Estados Unidos . Sus gobiernos no se preocuparán necesariamente por las externalidades globales si alientan las criptomonedas que puedan tener valor, siempre y cuando se utilicen en algún lugar.

Entonces, si bien no debemos sorprendernos por la caída de los precios de la criptomoneda de este año, el precio de estas monedas no es necesariamente cero. Al igual que los billetes de lotería, existe una alta probabilidad de que no valgan nada. También existe una posibilidad externa muy pequeña de que valdrán mucho la pena algún día, por razones que actualmente son difíciles de anticipar.

• Kenneth Rogoff es Profesor de Economía y Políticas Públicas en la Universidad de Harvard. Fue el economista jefe del FMI desde 2001-2003.

Editó: @MaiaDigital (Twitter) www.zonadeazar.com