Estudo Identifica Manipulação em Mercados de Bitcoin
Estados Unidos.- 17 de Julho de 2026 www.zonadeazar.com Uma pesquisa da Stanford University e da Singapore Management University identificou padrões compatíveis com manipulação do preço de liquidação nos mercados de previsão de Bitcoin de cinco minutos da Polymarket.
O estudo acadêmico, elaborado por David Dai, Ruizhe Jia e Shihao Yu, analisou aproximadamente 16 mil contratos de Bitcoin durante os dois meses posteriores ao lançamento dos mercados de cinco minutos, ocorrido em 12 de fevereiro de 2026.
Os contratos permitem prever se o preço do Bitcoin terminará acima ou abaixo do nível registrado no início de cada período.
Movimentações antes do encerramento
Os pesquisadores detectaram aumentos concentrados nas ordens de compra e venda de Bitcoin na Binance durante os segundos anteriores ao vencimento dos contratos.
Essas operações alteravam temporariamente o preço utilizado para liquidar os mercados e, logo após o fechamento, os movimentos eram rapidamente revertidos.
Nos contratos que permaneciam equilibrados pouco antes do vencimento, o fluxo de ordens nos segundos finais chegou a ser 3,9 vezes superior ao observado em períodos normais de liquidação.
Lucros estimados em US$8,2 milhões
Os autores identificaram 821 contas que obtiveram lucros nos ciclos classificados como provavelmente manipulados, dentro de um universo aproximado de 243 mil participantes.
Segundo o estudo, essas contas registraram lucros conjuntos estimados em US$8,2 milhões. Os usuários de varejo teriam absorvido 93% das perdas correspondentes.
Os pesquisadores ressaltam que a identificação foi baseada em padrões de transações e lucros, e não na comprovação direta da intenção individual de cada operador.
Vulnerabilidade dos contratos curtos
O possível problema ocorre porque os contratos são liquidados utilizando um preço de referência da Chainlink, formado a partir de dados de diversas exchanges.
Um participante com uma posição relevante poderia negociar Bitcoin no mercado à vista durante os segundos finais para tentar deslocar o preço de liquidação em seu favor.
Os mesmos padrões foram significativamente menores nos contratos de 15 minutos. Por isso, os pesquisadores propõem ampliar a duração dos mercados e utilizar preços médios ponderados ao longo de determinado período, em vez de um único valor no momento da liquidação.
O documento, denominado Settlement Manipulation in Prediction Markets, ainda é um trabalho acadêmico em desenvolvimento e suas conclusões deverão continuar sendo analisadas.
Editou: @_fonta
