CFTC Avança com Regras Cripto Após Impasse do CLARITY Act
Estados Unidos.- 23 de Setembro de 2026 | www.zonadeazar.com A Commodity Futures Trading Commission, CFTC, iniciou um novo processo regulatório para mercados de ativos digitais após o Senado dos Estados Unidos não conseguir avançar com o Digital Asset Market CLARITY Act.
A iniciativa permite que a agência explore medidas baseadas em seus poderes atuais enquanto continua pendente uma estrutura legislativa mais ampla para crypto e outros mercados relacionados.
Pacote Enviado à Casa Branca
Em 17 de setembro, a CFTC enviou um novo pacote regulatório à Office of Information and Regulatory Affairs, OIRA, para revisão da Casa Branca.
O documento leva o título “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets.”
Processo Ainda Inicial
A apresentação não cria uma regra definitiva.
Os detalhes da proposta ainda não foram publicados e o processo se encontra em uma etapa administrativa preliminar.
Revisão da OIRA
O pacote precisa passar primeiro pela análise da OIRA.
Depois disso, a CFTC poderá publicar uma proposta formal e abrir um processo de consulta pública.
Consulta Pública
Empresas e outros interessados terão oportunidade de apresentar comentários.
Operadoras, associações, investidores e demais participantes poderão se manifestar antes de qualquer regra definitiva.
Sem Data de Vigência
Ainda não existe uma data de entrada em vigor.
Também não foi indicado um prazo legal para concluir a revisão.
As empresas, portanto, ainda não devem tratar o expediente como um novo conjunto de regras obrigatórias.
CLARITY Act Não Avançou
A iniciativa da CFTC ocorreu depois que o Senado não conseguiu avançar o Digital Asset Market CLARITY Act.
A votação processual realizada em 15 de setembro terminou em 49-50, abaixo dos 60 votos necessários.
Objetivo do CLARITY Act
O projeto buscava criar uma estrutura federal mais abrangente para ativos digitais.
Um de seus principais objetivos era definir com maior clareza quais produtos e atividades ficariam sob supervisão da:
- Commodity Futures Trading Commission.
- Securities and Exchange Commission.
Divisão Entre SEC e CFTC
Sem a aprovação de uma lei ampla, continua aberta a discussão sobre as competências de cada agência.
A regulamentação crypto nos Estados Unidos é marcada por debates sobre quando um ativo deve ser tratado como commodity e quando deve seguir as regras de securities.
Uso de Poderes Existentes
Diante da ausência de nova legislação, a CFTC avalia como utilizar as ferramentas já disponíveis na Commodity Exchange Act.
Esse caminho permite criar determinadas regras administrativas sem depender imediatamente de uma nova lei.
DCM Específico Para Crypto
Uma das possibilidades analisadas é um modelo específico de Designated Contract Market, DCM, dedicado a ativos digitais.
A estrutura poderia permitir que exchanges atuais ou novas obtenham reconhecimento da CFTC sob regras adaptadas ao setor.
Operações com Alavancagem e Margem
Entre as áreas potencialmente abrangidas estão:
- Operações alavancadas.
- Trading com margem.
- Derivativos.
- Mercados regulamentados de commodities digitais.
O alcance concreto dependerá da proposta que for publicada.
Michael Selig Já Havia Antecipado a Estratégia
O presidente da CFTC, Michael Selig, já havia indicado que a agência estudava a utilização de suas competências atuais para criar uma estrutura específica para determinados ativos digitais.
O novo processo formaliza essa estratégia administrativa.
Regulação Sem Esperar pelo Congresso
A iniciativa mostra que as agências federais continuam avançando por meio de suas próprias competências enquanto o Congresso debate uma estrutura legislativa ampla.
Isso pode gerar maior clareza em algumas áreas, mas não substitui necessariamente uma lei federal.
Regras Administrativas e Lei Federal
Existe uma diferença importante entre os dois instrumentos.
Uma agência pode:
- Interpretar leis existentes.
- Estabelecer obrigações.
- Criar procedimentos regulatórios.
Já o Congresso pode redefinir de maneira mais ampla e duradoura as competências dos reguladores.
Possibilidade de Mudanças Futuras
Regras administrativas também podem ser modificadas por governos futuros ou contestadas judicialmente.
Por isso, o setor continua buscando uma solução legislativa mais permanente.
SEC e CFTC Já Atuaram em Março
Em março de 2026, SEC e CFTC divulgaram conjuntamente uma interpretação sobre a aplicação das leis federais de valores mobiliários a determinados ativos e transações crypto.
A iniciativa buscou reduzir parte da incerteza jurídica enquanto o debate legislativo permanecia aberto.
Tratamento de Ativos Digitais
A interpretação conjunta analisou diferentes tipos de ativos e operações.
Seu objetivo foi esclarecer quando as regras de securities podem ser aplicadas e como a CFTC administrará a Commodity Exchange Act nesse contexto.
Busca por Maior Segurança Jurídica
Para exchanges e fornecedores, a classificação regulatória é fundamental.
Ela pode definir:
- Registro.
- Licenciamento.
- Obrigações de compliance.
- Custódia.
- Supervisão.
- Produtos permitidos.
Possível Impacto Sobre Exchanges
Um DCM específico para crypto poderia criar uma nova alternativa regulatória para plataformas que desejam oferecer produtos com margem ou alavancagem.
No entanto, os requisitos concretos ainda não são conhecidos.
Prediction Markets Continuam no Debate
A falta de avanço do CLARITY Act também mantém abertas questões relacionadas a prediction markets e event contracts.
Esses temas ganharam maior relevância por envolverem a fronteira entre supervisão federal de commodities e competências estaduais ou tribais sobre gambling.
Event Contracts
Event contracts permitem negociar posições relacionadas ao resultado de acontecimentos futuros.
Nos Estados Unidos, esses produtos geraram disputas especialmente quando envolvem:
- Esportes.
- Política.
- Economia.
- Outros eventos públicos.
Estados e Jurisdição Federal
Algumas autoridades estaduais entendem que certos contratos, especialmente esportivos, funcionam como apostas e devem seguir as leis locais de gambling.
Plataformas reguladas em nível federal defendem que determinados produtos estão sob jurisdição da CFTC.
Conflito Permanece
O novo pacote crypto não resolve automaticamente essa disputa.
O expediente está concentrado em ativos digitais e estrutura de mercado, enquanto os conflitos envolvendo event contracts continuam em tribunais e órgãos reguladores.
Relevância Para Prediction Markets
A evolução da autoridade da CFTC é importante para empresas de prediction markets porque várias plataformas utilizam estruturas de mercados de derivativos regulados federalmente.
Uma definição mais clara de competências poderá influenciar indiretamente o ambiente no qual esses produtos operam.
Contexto Regulatório
Os Estados Unidos continuam construindo sua estrutura para ativos digitais através de uma combinação de:
- Legislação.
- Regras administrativas.
- Interpretações regulatórias.
- Litígios.
- Decisões judiciais.
Sem uma lei abrangente, partes relevantes desse sistema permanecem em evolução.
Próximos Passos ou Impacto
O próximo passo será a revisão da OIRA e, posteriormente, a eventual publicação da proposta pela CFTC.
Somente então será possível conhecer com precisão as obrigações previstas para exchanges e demais participantes.
O movimento mostra que a CFTC seguirá utilizando seus poderes existentes enquanto permanecem abertas as discussões sobre crypto, event contracts e a divisão de competências entre reguladores federais e estaduais.
Editó: @fonta
