Polymarket y Kalshi: La Victoria de Lula Reabre el Debate sobre Predicciones
Brasil.- 27 de Octubre de 2026 | www.zonadeazar.com La sorpresiva victoria de Luiz Inácio Lula da Silva en las elecciones presidenciales de Brasil generó un intenso debate sobre la fiabilidad de los mercados de predicción, después de que Polymarket y Kalshi asignaran aproximadamente un 80% de probabilidades de triunfo a Flávio Bolsonaro pocas horas antes de conocerse los resultados.
Según un análisis de Unchained, publicado el 26 de octubre de 2026 y difundido por Yahoo Finance, las plataformas experimentaron cambios abruptos en sus cotizaciones durante el escrutinio.
El resultado reabre una discusión central para la industria: ¿hasta qué punto los precios de los contratos representan probabilidades fiables sobre acontecimientos políticos?
Lula Gana Pese a Tener Solo un 20% de Probabilidades
El 25 de octubre, Lula consiguió su reelección con el 51,8% de los votos válidos, frente al 48,2% obtenido por Flávio Bolsonaro.
La diferencia final fue de aproximadamente 4,4 millones de votos, según los resultados electorales.
Sin embargo, durante la mañana del domingo, los mercados de predicción presentaban un escenario muy diferente:
- Flávio Bolsonaro: aproximadamente un 80% de probabilidad implícita de victoria.
- Luiz Inácio Lula da Silva: cerca del 20%.
- Resultado definitivo: victoria de Lula con una diferencia de 3,6 puntos porcentuales.
El desenlace sorprendió a numerosos participantes, que habían concentrado sus posiciones en contratos favorables a Bolsonaro.
Kalshi Registra un Cambio Abrupto en Dos Horas
Uno de los acontecimientos más destacados se produjo en Kalshi, donde las probabilidades se modificaron rápidamente durante la jornada electoral.
Según datos difundidos por Michael McDonough, los contratos de Bolsonaro habían cotizado por encima del 80% durante dos días.
Sin embargo, durante el recuento electoral:
- Lula pasó de aproximadamente el 20% al 70% de probabilidad implícita.
- Bolsonaro descendió hasta el 31%.
- El movimiento se produjo durante un período de aproximadamente dos horas.
- La actividad alcanzó niveles extraordinarios para ese mercado.
Estos cambios reflejaron una rápida revisión de las expectativas de los participantes ante la nueva información disponible.
Polymarket Superó los US$ 249 Millones en Volumen
El mercado electoral brasileño de Polymarket acumuló más de US$ 249 millones en volumen negociado.
Tras conocerse los resultados oficiales, el contrato se resolvió a favor de Lula.
La elevada actividad confirma el interés internacional que despertó la elección brasileña entre los usuarios de mercados de predicción.
Sin embargo, el episodio también puso de manifiesto que un gran volumen de operaciones no garantiza necesariamente una estimación correcta del resultado.
Cabe destacar que los mercados de predicción están prohibidos dentro de Brasil, por lo que la actividad analizada correspondió a plataformas y participantes sujetos a otras jurisdicciones.
Diferencias Entre las Encuestas y los Mercados
El análisis también señaló una importante divergencia entre las cotizaciones de los contratos y los estudios de opinión.
Según un relevamiento citado por Unchained, algunas encuestas de segunda vuelta otorgaban a Bolsonaro una ventaja cercana al 51%, considerablemente menor que el 80% reflejado por los mercados.
El artículo también identificó posibles problemas de liquidez.
En determinados momentos, el libro de órdenes de Polymarket era lo suficientemente limitado como para que una operación de venta de aproximadamente US$ 30.000 pudiera reducir cinco puntos porcentuales la cotización de Bolsonaro.
Esto plantea interrogantes sobre la influencia que pueden ejercer los grandes participantes en mercados con menor profundidad.
¿Una Predicción Equivocada o un Resultado Poco Probable?
La victoria de Lula generó diferentes interpretaciones entre analistas y participantes del sector.
Joe Weisenthal, periodista especializado en mercados financieros, cuestionó si el resultado representaba uno de los errores más importantes registrados por los mercados de predicción.
Por su parte, Harry Crane recordó que un acontecimiento con una probabilidad estimada del 20% no constituye una imposibilidad estadística.
El inversor Nic Carter también planteó si el resultado podía interpretarse como una variación normal dentro de un escenario de probabilidades de cuatro a uno.
La discusión refleja una distinción fundamental: asignar una probabilidad baja a un resultado no equivale a afirmar que ese resultado no puede ocurrir.
Impacto sobre los Mercados Financieros
La victoria electoral también provocó una reacción negativa en determinados activos vinculados con Brasil.
Según la información difundida, el fondo cotizado estadounidense EWZ, que sigue acciones brasileñas, registró una caída cercana al 20% durante las operaciones nocturnas.
La reacción estuvo relacionada con las expectativas de los inversores sobre las políticas económicas del próximo Gobierno.
El episodio muestra cómo los acontecimientos políticos pueden afectar simultáneamente a los mercados tradicionales y a las plataformas de predicción.
Impacto y Próximos Pasos
La elección brasileña se convirtió en un caso relevante para analizar el funcionamiento de Kalshi, Polymarket y otros operadores de prediction markets.
El resultado plantea interrogantes sobre la liquidez, la concentración de posiciones y la interpretación de las probabilidades derivadas de los precios.
Para la industria del iGaming y los mercados de predicción, el episodio también demuestra la importancia de comunicar correctamente la diferencia entre probabilidades implícitas, encuestas electorales y resultados definitivos.
La victoria de Lula no invalida por sí sola el funcionamiento de estos mercados, pero ofrece un nuevo caso para estudiar sus limitaciones y la manera en que reaccionan ante acontecimientos inesperados.
Editó: @fonta
