Sands China Emite US$1.000 Millones en Bonos para Refinanciar su Deuda
China.- 29 de Octubre de 2026 | www.zonadeazar.com Sands China, filial de Las Vegas Sands y uno de los principales operadores de casinos de Macao, anunció la emisión de US$1.000 millones en bonos senior no garantizados, distribuidos en dos tramos con vencimientos en 2032 y 2033.
La operación permitirá refinanciar anticipadamente una deuda de US$700 millones que vencía en marzo de 2027, además de reducir préstamos existentes y fortalecer la liquidez del grupo.
La compañía confirmó las condiciones definitivas el 28 de octubre de 2026 mediante una comunicación a la Bolsa de Hong Kong. El cierre de la operación está previsto para el 3 de noviembre.
Una Emisión Dividida en Dos Tramos
La nueva financiación contempla dos series de bonos con diferentes tasas de interés y fechas de vencimiento.
Las condiciones establecidas son:
- Primer tramo: US$700 millones, con un interés anual del 6,4% y vencimiento el 8 de enero de 2032.
- Segundo tramo: US$300 millones, con un interés anual del 6,7% y vencimiento el 8 de noviembre de 2033.
Los bonos del primer tramo fueron colocados al 99,851% de su valor nominal, mientras que los del segundo se fijaron al 99,954%.
Ambas series pagarán intereses semestralmente.
La emisión permite a Sands China extender una parte importante de sus obligaciones financieras hacia la próxima década.
Barclays, BofA y Goldman Sachs Participan en la Operación
Sands China formalizó el acuerdo de colocación el 27 de octubre, según el horario de Nueva York.
La operación cuenta con la participación de tres importantes entidades financieras:
- Barclays Capital.
- BofA Securities.
- Goldman Sachs.
Estas instituciones actúan como representantes de un grupo más amplio de compradores iniciales que también incluye entidades bancarias con presencia en Macao.
Los bonos se ofrecerán exclusivamente a inversores institucionales y profesionales que cumplan los requisitos correspondientes.
La compañía también prevé solicitar su cotización en la Bolsa de Hong Kong.
Refinanciación Anticipada de US$700 Millones
Uno de los principales objetivos es cancelar completamente los bonos existentes por US$700 millones, emitidos con una tasa anual del 2,3%.
Estas obligaciones tenían previsto su vencimiento el 8 de marzo de 2027.
Sands China utilizará los recursos obtenidos mediante la nueva emisión, junto con fondos disponibles, para abonar el capital pendiente y los intereses acumulados.
La operación permitirá eliminar un vencimiento importante antes de la fecha originalmente establecida.
Sin embargo, los nuevos bonos presentan tasas de interés superiores a las de la deuda que será cancelada.
La Compañía Espera Recibir US$989 Millones Netos
Aunque el valor nominal de la emisión alcanza US$1.000 millones, Sands China estima obtener aproximadamente US$989 millones en recursos netos.
Los fondos tendrán tres destinos principales:
- Cancelar anticipadamente los bonos con vencimiento en marzo de 2027.
- Reembolsar los préstamos utilizados bajo su línea de crédito renovable de 2024.
- Financiar necesidades corporativas generales, incluidos gastos de capital.
La distribución definitiva dependerá de las obligaciones pendientes y de las necesidades financieras del grupo.
Reducción de la Deuda Bancaria
La operación también contempla la devolución de los importes utilizados mediante la línea de crédito renovable suscrita en 2024.
Este mecanismo de financiación cuenta con un límite de HK$19.500 millones, equivalente a aproximadamente US$2.490 millones.
La línea permite acceder a fondos para cubrir necesidades corporativas y operativas.
El objetivo de la compañía es reducir los saldos utilizados y mejorar su posición de liquidez.
La emisión de los nuevos bonos modifica así la composición y los vencimientos de su deuda financiera.
Fitch y S&P Mantienen una Calificación BBB
Las agencias Fitch Ratings y S&P Global Ratings asignaron una calificación BBB a los nuevos instrumentos.
Ambas consideran que la operación no debería modificar significativamente los niveles de apalancamiento financiero de Sands China.
S&P también destacó que la cancelación de los bonos de marzo de 2027 desplazaría el próximo vencimiento relevante hasta agosto de 2028.
En esa fecha, la compañía deberá afrontar obligaciones por aproximadamente US$1.900 millones.
Las evaluaciones sugieren que el refinanciamiento contribuye a mejorar el calendario de vencimientos sin representar una reducción inmediata y sustancial del endeudamiento total.
CreditSights Considera Manejable el Endeudamiento
La firma de análisis financiero CreditSights evaluó la posición de Sands China al cierre de septiembre de 2026.
Según sus estimaciones:
- Deuda financiera total: aproximadamente US$6.300 millones.
- Efectivo disponible: US$1.100 millones.
- Apalancamiento bruto: 2,8 veces.
- Apalancamiento neto: 2,3 veces.
Estos indicadores permiten analizar la relación entre el endeudamiento y la capacidad operativa de generación de resultados.
CreditSights valoró favorablemente la decisión de abordar los vencimientos próximos antes de que se conviertan en obligaciones inmediatas.
El EBITDA Cayó un 12% en el Tercer Trimestre
La emisión se produce después de un trimestre de menor rentabilidad operativa para Sands China.
Durante el tercer trimestre de 2026, el grupo registró un EBITDA ajustado de US$529 millones, equivalente a una caída interanual del 12%.
El desempeño coincidió con una disminución del 3,8% en los ingresos brutos del juego de los casinos de Macao.
Los resultados reflejan las dificultades que enfrentó el mercado durante el período.
Sin embargo, la nueva financiación permite reorganizar las obligaciones del operador sin depender exclusivamente de la evolución inmediata de sus ingresos.
Protección Ante Cambios en la Legislación del Juego
Los nuevos bonos incluyen una cláusula relacionada con posibles modificaciones regulatorias en Macao.
Si una reforma de la legislación del juego o una decisión de las autoridades impide que Sands China opere sus casinos en condiciones sustancialmente similares durante al menos 30 días consecutivos, y esto provoca un impacto negativo material, los inversores podrán solicitar el rescate de sus títulos.
En ese caso, la compañía deberá recomprarlos por su valor nominal, más los intereses acumulados correspondientes.
La disposición busca ofrecer protección frente a determinados riesgos regulatorios específicos del mercado de Macao.
Cinco Grandes Complejos en Macao
Sands China mantiene una importante presencia dentro de la industria de casinos y entretenimiento de Macao.
Entre sus principales establecimientos se encuentran:
- The Venetian Macao.
- The Londoner Macao.
- The Parisian Macao.
- The Plaza Macao.
- Sands Macao.
Los primeros cuatro complejos están ubicados en Cotai, mientras que Sands Macao funciona en la península.
Estas instalaciones combinan casinos, hoteles, espacios comerciales, restaurantes, centros de convenciones y propuestas de entretenimiento.
La filial Venetian Macau Limited es titular de una de las seis concesiones de juego de Macao, vigentes desde el 1 de enero de 2023.
Impacto y Próximos Pasos
La emisión de US$1.000 millones permitirá a Sands China afrontar anticipadamente uno de sus principales vencimientos financieros y extender parte de sus obligaciones hasta 2032 y 2033.
Aunque la operación implica reemplazar deuda con tasas de interés más bajas por nuevos instrumentos de mayor costo, también ofrece mayor previsibilidad sobre el calendario de pagos.
El cierre está previsto para el 3 de noviembre de 2026, sujeto al cumplimiento de las condiciones habituales.
La operación busca fortalecer la liquidez de Sands China, reducir sus necesidades de refinanciación a corto plazo y preservar recursos para las inversiones de sus complejos turísticos y casinos de Macao.
Editó: @fonta
