SEC Autoriza Contratos de Cboe y Kalshi Enfrenta Nuevos Desafíos Legales
Estados Unidos.- 16 de Octubre de 2026 | www.zonadeazar.com El mercado estadounidense de Prediction Markets atraviesa una nueva etapa regulatoria tras la aprobación de contratos financieros vinculados con resultados empresariales por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).
La autorización permitirá que Cboe Global Markets incorpore opciones binarias basadas en indicadores corporativos, con Robinhood como primer intermediario previsto para distribuir estos productos entre inversores particulares.
Paralelamente, Kalshi y Polymarket enfrentan nuevos desafíos judiciales en Kentucky, mientras la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) continúa defendiendo sus competencias sobre los contratos de eventos frente a los reguladores estatales.
Los acontecimientos reflejan una creciente diferenciación entre los mercados predictivos financieros y aquellos vinculados con acontecimientos deportivos.
La SEC Aprueba Nuevos Contratos de Cboe
La SEC autorizó a Cboe a incorporar opciones binarias relacionadas con indicadores específicos del desempeño de empresas que cotizan en bolsa.
A diferencia de las opciones tradicionales, cuyo valor depende principalmente de la evolución del precio de una acción, estos instrumentos estarán vinculados con el cumplimiento de determinados objetivos empresariales.
Entre los ejemplos de acontecimientos que podrían utilizarse como referencia se encuentran:
- Ventas de iPhone de Apple.
- Ingresos publicitarios de YouTube.
- Ingresos del negocio de centros de datos de Nvidia.
- Otros indicadores corporativos cuantificables.
El producto permitirá que los participantes adopten posiciones sobre resultados empresariales concretos mediante contratos negociados en una bolsa regulada.
Robinhood Será el Primer Intermediario
Cboe tiene previsto comenzar con contratos relacionados con 23 compañías estadounidenses.
Robinhood será el primer intermediario minorista que ofrecerá acceso a estos instrumentos, sujeto a las condiciones operativas correspondientes.
Ambas empresas también anunciaron que prevén eliminar las comisiones de negociación hasta finales de 2026.
La iniciativa busca facilitar la incorporación de inversores particulares a una categoría de productos que utiliza mecanismos similares a los mercados predictivos.
Para Cboe, representa una oportunidad de ampliar su oferta de derivados mediante instrumentos vinculados con acontecimientos empresariales.
Para Robinhood, supone una nueva categoría de productos financieros dentro de su plataforma.
Dos Modelos Regulatorios para los Mercados Predictivos
La autorización introduce una distinción importante dentro del mercado estadounidense.
Los nuevos contratos de Cboe se negociarán como valores financieros bajo supervisión de la SEC.
En cambio, plataformas como Kalshi operan mercados de contratos de eventos sujetos a la supervisión de la CFTC.
Esta diferencia resulta fundamental porque ambos organismos poseen competencias regulatorias distintas.
Mientras la SEC supervisa los mercados de valores, la CFTC regula los mercados de futuros y determinados instrumentos derivados.
La coexistencia de ambos modelos podría ampliar las alternativas disponibles para desarrollar productos basados en acontecimientos futuros.
Paul Atkins Aclara los Límites de la Autorización
Paul Atkins, presidente de la SEC, explicó que la autorización concedida a Cboe no resuelve las controversias regulatorias existentes sobre otros contratos de eventos.
El funcionario indicó que la decisión tampoco excluye las competencias que la CFTC pueda ejercer sobre productos estructurados bajo su marco normativo.
Atkins reconoció que ambas agencias mantienen una larga historia de debates sobre los límites de sus respectivas jurisdicciones.
Sin embargo, presentó la aprobación como una oportunidad para avanzar hacia una mayor cooperación institucional.
La autorización de Cboe no significa que todos los mercados predictivos hayan recibido una aprobación general de la SEC.
Kentucky: Nuevo Revés Judicial para Kalshi y Polymarket
Mientras avanza la oferta de productos financieros vinculados con acontecimientos, Kalshi y Polymarket enfrentan una nueva situación judicial en Kentucky.
Un magistrado federal recomendó que las demandas presentadas por el estado contra ambas plataformas regresen a los tribunales estatales.
Los procedimientos están relacionados con la aplicación de la legislación local sobre apuestas y juegos de azar a determinados contratos deportivos.
La recomendación judicial se apoya en una resolución del Tribunal Federal de Apelaciones del Sexto Circuito, emitida el 25 de septiembre de 2026, en litigios que involucraban a Kalshi en Tennessee y Ohio.
Aquella decisión abordó los argumentos sobre la posible prevalencia de la legislación federal de derivados frente a las facultades regulatorias estatales.
Las Recomendaciones Todavía No Son Definitivas
Es importante señalar que las demandas contra Kalshi y Polymarket todavía no fueron devueltas definitivamente a los tribunales estatales.
Las recomendaciones deberán ser evaluadas por un juez federal de distrito.
Si son aceptadas, Kentucky podrá continuar desarrollando sus acciones judiciales bajo la legislación estatal.
El abogado especializado en regulación del juego Daniel Wallach advirtió que este escenario podría aumentar la exposición de las plataformas a medidas restrictivas.
Entre las posibles consecuencias se encuentran:
- Órdenes judiciales para limitar operaciones.
- Restricciones geográficas de acceso.
- Nuevas exigencias de cumplimiento.
- Medidas relacionadas con contratos deportivos.
Otros estados, como Nevada, Michigan y Washington, ya han desarrollado actuaciones contra determinadas actividades de mercados predictivos.
Underdog Demanda a Tennessee
La controversia regulatoria también se extendió a Underdog, empresa vinculada con productos de fantasy sports y contratos de eventos.
El 13 de octubre de 2026, la compañía presentó una demanda ante un tribunal federal contra las autoridades de Tennessee.
La acción respondió a una comunicación del Sports Wagering Council, fechada el 9 de octubre, que exigía el cese de determinadas actividades.
El organismo estatal advirtió sobre posibles consecuencias, entre ellas:
- Multas y sanciones civiles.
- Investigaciones penales.
- Posibles medidas sobre la licencia de fantasy sports de Underdog.
La empresa sostiene que Tennessee no puede aplicar determinadas disposiciones estatales sobre apuestas a sus actividades con contratos de eventos.
Underdog solicita protección judicial y una declaración sobre el alcance de las competencias regulatorias.
Nuevas Reglas de la CFTC Bajo Análisis
La CFTC también protagoniza un conflicto judicial con las autoridades de Nueva York.
El debate se intensificó tras la publicación, el 9 de octubre de 2026, de nuevas iniciativas regulatorias relacionadas con la definición y clasificación de contratos de eventos.
Un tribunal federal solicitó a las partes que expliquen cómo podrían afectar estas disposiciones a una petición de medida cautelar.
El calendario procesal contempla:
- 16 de octubre: plazo para que los representantes federales presenten observaciones breves.
- 23 de octubre: fecha límite para la respuesta de Nueva York.
Todavía no existe una decisión definitiva sobre el impacto de las nuevas disposiciones en el procedimiento judicial.
El resultado podría influir sobre la capacidad de los estados para aplicar sus propias normas a determinadas plataformas de mercados predictivos.
Massachusetts Investiga el Uso de Inteligencia Artificial
En paralelo, la Massachusetts Gaming Commission solicitó información a los operadores autorizados sobre el uso de inteligencia artificial en sus estrategias comerciales.
El 9 de octubre, su director ejecutivo, Dean Serpa, envió una comunicación solicitando respuestas voluntarias antes del 3 de noviembre de 2026.
El organismo busca conocer cómo las empresas utilizan:
- Inteligencia artificial y aprendizaje automático.
- Información sobre depósitos, pérdidas y comportamiento.
- Algoritmos para seleccionar destinatarios de promociones.
- Sistemas de personalización de ofertas.
- Herramientas para determinar la frecuencia de comunicaciones.
- Modelos de segmentación comercial.
- Indicadores de juego problemático.
- Procedimientos de supervisión humana.
Las respuestas serán confidenciales y se utilizarán para evaluar posibles futuras medidas regulatorias.
Kalshi Refuerza la Protección de los Deportistas
Kalshi anunció una colaboración con Signify Group destinada a identificar amenazas y situaciones de acoso contra deportistas.
La iniciativa utilizará la tecnología Threat Matrix para supervisar contenidos públicos en redes sociales.
El sistema abarcará importantes competiciones y organizaciones deportivas, entre ellas:
- NFL.
- NBA.
- MLB.
- NHL.
- Tenis profesional.
Kalshi también incorporó una norma que prohíbe amenazas y comportamientos abusivos vinculados con la negociación de contratos.
Las infracciones graves podrían provocar el cierre permanente de cuentas.
La iniciativa responde a las preocupaciones expresadas por organizaciones deportivas sobre el acoso relacionado con las apuestas y los mercados predictivos.
DraftKings Desarrolla Contratos con Protección por Lesiones
Otra novedad proviene de DraftKings, que continúa ampliando su actividad mediante su plataforma de mercados predictivos DKeX.
La compañía presentó mediante autocertificación contratos vinculados con estadísticas individuales de jugadores de la NBA.
Los productos contemplan mecanismos de protección cuando un deportista participa durante la primera mitad de un encuentro, pero no puede disputar la segunda.
Bajo determinadas condiciones, el contrato podría liquidarse utilizando su valor razonable anterior al partido.
La empresa espera que estos instrumentos puedan estar disponibles desde el 16 de octubre de 2026, aunque su incorporación está sujeta a las condiciones regulatorias aplicables.
La propuesta busca abordar los efectos que las lesiones inesperadas pueden tener sobre los contratos deportivos.
Próximos Pasos e Impacto
La aprobación de nuevos contratos de Cboe por parte de la SEC constituye un avance importante para los instrumentos financieros basados en acontecimientos futuros.
La participación de Robinhood podría ampliar el acceso de inversores particulares a esta categoría de productos.
Sin embargo, el desarrollo de estos mercados continúa acompañado por controversias legales, particularmente en los contratos relacionados con acontecimientos deportivos.
Las decisiones pendientes en Kentucky, Tennessee y Nueva York serán relevantes para determinar el alcance de las competencias federales y estatales.
Al mismo tiempo, las iniciativas de Kalshi, DraftKings y otros operadores reflejan un proceso de innovación comercial y tecnológica.
Para la industria del iGaming, estos acontecimientos muestran que los Prediction Markets están evolucionando hacia un ecosistema donde convergen finanzas, tecnología, apuestas deportivas y regulación.
El principal desafío será establecer reglas claras que permitan el desarrollo de nuevos productos sin generar conflictos entre los diferentes organismos responsables de supervisarlos.
Editó: @fonta
