Codere Eleva 5,8% sus Ingresos con Impulso Online y Retail
España.- 15 de Septiembre de 2026 | www.zonadeazar.com Grupo Codere cerró el segundo trimestre de 2026 con una mejora generalizada de sus principales indicadores operativos, apoyada en el crecimiento del negocio online, la recuperación sostenida del canal retail y una evolución positiva de la rentabilidad en varios de sus mercados.
Los ingresos de juego alcanzaron €352,5 millones, un aumento interanual del 5,8%, mientras que el EBITDA ajustado creció un 14,1%, hasta €57,6 millones.
La compañía destacó que, eliminando el efecto de las variaciones cambiarias, el crecimiento habría sido aún mayor, con una mejora del 9% en ingresos y del 17% en EBITDA ajustado.
Ingresos de €352,5 Millones
Codere generó €352,5 millones en ingresos de juego durante el segundo trimestre.
La cifra confirma una evolución positiva frente al mismo período del año anterior y refleja el aporte combinado de las operaciones presenciales y digitales.
EBITDA Ajustado Crece 14,1%
El EBITDA ajustado alcanzó €57,6 millones.
El incremento del 14,1% interanual fue superior al crecimiento de los ingresos, señal de una mejora adicional de los márgenes operativos.
Rentabilidad Crece Más Rápido que los Ingresos
La diferencia entre el crecimiento de ingresos y EBITDA resulta especialmente relevante.
Mientras los ingresos avanzaron 5,8%, la rentabilidad aumentó más de dos veces esa tasa.
Esto indica una mayor eficiencia operativa durante el trimestre.
Efecto del Tipo de Cambio
Codere opera en múltiples mercados y está expuesto a distintas monedas.
Las variaciones cambiarias tuvieron un impacto sobre los resultados reportados.
Crecimiento de 9% a Tipo de Cambio Constante
Sin considerar esos movimientos, los ingresos habrían crecido aproximadamente un 9%.
El EBITDA ajustado habría aumentado alrededor de un 17%.
Online Como Motor de Crecimiento
El negocio digital volvió a ser uno de los principales impulsores del grupo.
El EBITDA ajustado del segmento online alcanzó €11,8 millones.
EBITDA Online Sube 23%
La cifra supone un incremento interanual del 23%.
El ritmo de crecimiento confirma la creciente importancia del canal digital dentro del modelo omnicanal de Codere.
Más Peso del Negocio Digital
La evolución online no solamente aporta nuevos ingresos.
También contribuye de manera creciente a la rentabilidad consolidada.
Argentina, España y México Lideran
Codere señaló que Argentina, España, México y el negocio online estuvieron entre los principales motores del aumento de rentabilidad durante el trimestre.
Estos mercados continúan siendo fundamentales dentro de la estructura internacional del grupo.
Retail También Mejora
El crecimiento digital no se produjo a costa del negocio presencial.
Codere registró una nueva mejora en las operaciones retail.
Siete Trimestres Consecutivos
El canal presencial encadena ya siete trimestres consecutivos de crecimiento de rentabilidad.
La continuidad del avance constituye uno de los principales indicadores positivos del reporte.
EBITDA Retail de Últimos 12 Meses
El EBITDA ajustado del retail, medido sobre los últimos doce meses hasta junio, alcanzó €197,6 millones.
Mejora del 22,7%
La cifra representa un crecimiento del 22,7% frente al año anterior.
El dato muestra que la recuperación no está limitada a un único trimestre.
Modelo Omnicanal
Codere opera mediante una combinación de:
- Salas de juego.
- Apuestas deportivas presenciales.
- Terminales.
- Bingo.
- Casino.
- Hipódromos.
- Juego online.
La evolución positiva simultánea de retail y digital refuerza su estrategia omnicanal.
Complementariedad Entre Canales
La compañía busca que el crecimiento online complemente el negocio físico.
El cliente puede relacionarse con la marca a través de diferentes puntos de contacto.
Retail Sigue Siendo Estratégico
A pesar del crecimiento digital, el retail mantiene un peso muy importante dentro del grupo.
La compañía posee una extensa infraestructura física en Europa y Latinoamérica.
Presencia Internacional
Codere opera en siete mercados principales:
- España.
- Italia.
- Argentina.
- México.
- Panamá.
- Colombia.
- Uruguay.
El grupo desarrolla además actividad online en varios de ellos.
España
España continúa siendo uno de los mercados históricos de la compañía.
Codere combina allí apuestas deportivas, máquinas recreativas, salones de juego y actividad online.
México
México es otro de los principales pilares internacionales.
La compañía opera salas, apuestas deportivas, casino, actividad online y el Hipódromo de las Américas.
Argentina
Codere mantiene una fuerte presencia presencial en la Provincia de Buenos Aires y actividad digital en la Ciudad de Buenos Aires.
Italia
La operación italiana combina una importante red de máquinas y salas con una expansión reciente hacia juego online.
Colombia, Panamá y Uruguay
Estos mercados completan una presencia latinoamericana diversificada.
Cada uno aporta distintos formatos de operación y modelos regulatorios.
Caja de €142,3 Millones
Codere cerró junio con una posición de caja de €142,3 millones.
La cifra proporciona liquidez para sostener operaciones, inversiones y compromisos financieros.
€79,6 Millones en Retail
Del total disponible, €79,6 millones correspondían al negocio retail.
€62,7 Millones en Codere Online
Otros €62,7 millones estaban registrados dentro de Codere Online.
La distribución muestra el peso creciente del negocio digital dentro de la estructura financiera.
Mayor Generación de Caja
La mejora operativa puede contribuir a fortalecer capacidad de generación de caja.
Esto resulta especialmente importante en una compañía que viene atravesando procesos de reorganización financiera.
Recuperación Tras la Reestructuración
Codere ha dedicado los últimos años a estabilizar su estructura y mejorar rentabilidad.
Los resultados de 2026 continúan esa tendencia.
Rentabilidad Como Prioridad
El foco actual no está únicamente en ampliar volumen.
La compañía busca generar crecimiento rentable.
Más Disciplina Operativa
El aumento de EBITDA superior al crecimiento de ingresos apunta hacia mayor disciplina en costes y eficiencia.
Online Escala con Mayor Margen
El modelo digital ofrece una estructura diferente al retail.
Una vez desarrollada la infraestructura tecnológica, el crecimiento de clientes puede producir mayores economías de escala.
Retail Requiere Gestión Activa
El negocio físico tiene mayores costes vinculados con:
- Personal.
- Alquileres.
- Mantenimiento.
- Máquinas.
- Infraestructura.
Por eso, la mejora sostenida de rentabilidad retail tiene un peso especialmente significativo.
Mundial 2026 Como Impulso Comercial
El segundo trimestre coincidió con una intensa actividad vinculada al Mundial de fútbol 2026.
Codere aprovechó el torneo mediante apuestas deportivas, promociones y estrategias omnicanal.
Fuerte Actividad Presencial
El grupo había registrado un elevado volumen de apuestas retail durante el Mundial.
La competición contribuyó a impulsar actividad en sus puntos físicos.
Online También se Benefició
Los grandes eventos deportivos generan actividad simultánea en ambos canales.
Esto favorece operadores con presencia omnicanal.
Apuestas Deportivas Como Puente
Sports betting funciona como uno de los principales puntos de conexión entre retail y digital.
Clientes presenciales pueden migrar hacia productos online y viceversa.
Casino Online
El casino digital también aporta una fuente de ingresos menos dependiente del calendario deportivo.
Esto ayuda a diversificar el negocio.
Mayor Diversificación de Producto
La combinación de apuestas, casino, bingo, máquinas y otros productos reduce la dependencia de una única vertical.
Codere Online Gana Relevancia
Codere Online se consolidó progresivamente como una de las unidades estratégicas del grupo.
Su crecimiento de EBITDA refuerza esa posición.
México Como Mercado Digital Clave
México continúa siendo especialmente importante para Codere Online.
La marca ha realizado importantes inversiones comerciales en el país.
España También Refuerza Online
El mercado español sigue siendo central en la estrategia digital.
Codere combina allí reconocimiento histórico con crecimiento de producto online.
Argentina Como Motor de Rentabilidad
Argentina fue mencionada entre los mercados que lideraron la mejora del trimestre.
La operación continúa teniendo un peso destacado dentro del portfolio regional.
Exposición Cambiaria
La presencia latinoamericana genera también desafíos.
Las fluctuaciones monetarias pueden modificar de manera relevante los resultados consolidados en euros.
Importancia del Crecimiento Constante
Por ese motivo, las cifras a tipo de cambio constante ayudan a comprender mejor el desempeño operativo real.
17% de Crecimiento de EBITDA Constante
El avance del 17% en EBITDA ajustado a moneda constante refleja una mejora significativa en las operaciones subyacentes.
Expansión de Márgenes
La rentabilidad está creciendo más rápido que el volumen.
Ese patrón puede incrementar la capacidad del grupo para financiar nuevas inversiones.
Tecnología
El crecimiento online también requiere inversión constante en:
- Plataforma.
- Aplicaciones.
- Pagos.
- Seguridad.
- CRM.
- Analítica.
- Juego responsable.
Digitalización del Retail
La frontera entre presencial y digital continúa reduciéndose.
Herramientas tecnológicas permiten integrar cuentas, promociones y experiencias entre canales.
Omnicanalidad Como Ventaja Competitiva
Codere puede aprovechar su extensa red física para apoyar adquisición y reconocimiento de marca online.
Los operadores exclusivamente digitales no poseen esa misma infraestructura.
El Canal Digital Amplía Alcance
Al mismo tiempo, el online permite llegar a usuarios que no utilizan salones o puntos físicos.
Mayor Valor por Cliente
Una estrategia omnicanal puede aumentar la cantidad de productos utilizados por un mismo cliente.
Esto puede mejorar lifetime value y retención.
Mercado Regulado
Codere destaca su estrategia de operar exclusivamente en mercados regulados.
La compañía combina cumplimiento local con expansión digital.
Compliance
La presencia en múltiples jurisdicciones exige recursos importantes en:
- KYC.
- AML.
- Juego responsable.
- Reporting.
- Protección de datos.
- Regulación de pagos.
Escala Internacional
El tamaño del grupo permite distribuir parte de esos costes entre diferentes mercados.
Mejora Operativa Sostenida
Los siete trimestres consecutivos de crecimiento de rentabilidad en retail son uno de los principales argumentos para hablar de una tendencia estructural.
No Solo Recuperación Puntual
La continuidad reduce la posibilidad de interpretar los resultados como producto de un único evento excepcional.
Fortalecimiento del Balance
La caja de €142,3 millones añade estabilidad al perfil financiero.
Capacidad de Inversión
Una posición de liquidez sólida permite financiar:
- Modernización de salas.
- Marketing.
- Tecnología.
- Nuevos productos.
- Expansión online.
Contexto del Sector
Los grandes operadores internacionales están adaptando sus modelos hacia una combinación cada vez más estrecha de canales físicos y digitales.
El consumidor ya no distingue necesariamente entre ambos mundos.
Para grupos históricos del retail como Codere, el desafío consiste en mantener la rentabilidad de la infraestructura física mientras aceleran el crecimiento online.
Los resultados del segundo trimestre muestran avances en ambas direcciones.
Próximos Pasos o Impacto
Codere entra en la segunda mitad de 2026 con una combinación de crecimiento de ingresos, expansión de EBITDA y mejora sostenida de sus operaciones retail.
Los €352,5 millones de ingresos de juego, el aumento del 14,1% en EBITDA ajustado y el crecimiento del 23% en EBITDA online muestran una evolución positiva de las principales unidades de negocio.
A su vez, los €197,6 millones de EBITDA retail acumulados en los últimos doce meses confirman siete trimestres consecutivos de mejora de rentabilidad.
La compañía mantiene además €142,3 millones en caja, reforzando su capacidad para sostener inversiones y operaciones.
El principal desafío será mantener esta combinación de crecimiento digital y recuperación presencial durante los próximos trimestres, aprovechando la escala internacional y la estrategia omnicanal para continuar ampliando rentabilidad.
Editó: @fonta
