CFTC Advierte Sobre Riesgos de Manipulación en “Mention Markets”
Estados Unidos.- 24 de Septiembre de 2026 | www.zonadeazar.com La Commodity Futures Trading Commission, CFTC, emitió nuevas orientaciones para los prediction markets estadounidenses sobre los denominados “mention markets”, contratos cuyo resultado depende de las palabras, apariciones o acciones de una persona.
El regulador considera que estos productos presentan un riesgo elevado de manipulación y estableció criterios que los exchanges deberán analizar antes de incorporarlos.
Qué Son los Mention Markets
Los contratos pueden resolverse en función de situaciones como:
- Si una persona pronuncia una determinada palabra.
- Si utiliza una frase específica.
- Si aparece o asiste a un evento.
- Si interactúa con otra persona.
- Si realiza una acción previamente definida.
Su resultado depende, por lo tanto, directamente del comportamiento de un individuo.
Riesgo Particular de Manipulación
La CFTC considera que esta característica distingue a los mention markets de otros event contracts.
En determinados casos, la persona involucrada puede influir directamente sobre el resultado que determina qué contratos ganan o pierden.
Resultado No Siempre Independiente
La Division of Market Oversight señaló que estos mercados pueden depender de conductas que no sean generadas independientemente.
Esto aumenta el riesgo de que participantes con información privilegiada o capacidad de influencia obtengan una ventaja.
Verificación Externa
Otro punto central es la posibilidad de comprobar objetivamente qué ocurrió.
La CFTC considera que los exchanges deben determinar si la palabra, aparición o interacción utilizada para resolver un contrato puede ser verificada mediante fuentes independientes y confiables.
Core Principle 3
La autoridad recordó a los Designated Contract Markets, DCMs, que están sujetos al Core Principle 3.
Este principio exige que los mercados registrados sólo listen contratos que no sean fácilmente susceptibles de manipulación.
Análisis Contrato por Contrato
La CFTC no planteó una prohibición automática de todos los mention markets.
Sin embargo, señaló que sólo podrán listarse bajo circunstancias limitadas y cuando exista un análisis específico que demuestre cumplimiento con la Commodity Exchange Act y las reglas de la Comisión.
Cuatro Factores Centrales
El advisory identifica cuatro áreas que los exchanges deberían estudiar antes de lanzar estos productos:
- Obligaciones externas de la persona involucrada.
- Presiones externas que puedan influir sobre su conducta.
- Capacidad de verificar independientemente el resultado.
- Existencia de sistemas de supervisión capaces de detectar manipulación.
Obligaciones de la Persona
El primer punto busca determinar si la persona sobre la que se estructura el contrato tiene razones profesionales o contractuales para decir o hacer determinadas cosas.
Ese contexto puede modificar significativamente el riesgo del mercado.
Presiones Externas
Los exchanges también deberán evaluar si terceros pueden influir sobre el comportamiento que define el contrato.
Esto incluye incentivos económicos, relaciones laborales u otras circunstancias capaces de alterar artificialmente el resultado.
Sistemas de Vigilancia
La CFTC espera que las plataformas cuenten con herramientas para identificar operaciones inusuales.
La vigilancia deberá permitir detectar comportamientos compatibles con:
- Insider trading.
- Manipulación.
- Uso de información no pública.
- Coordinación entre participantes.
- Influencia directa sobre el resultado.
Requisitos de Presentación
Cuando un DCM presente un mention market bajo las Regulations 40.2 o 40.3, deberá proporcionar un análisis completo y específico.
La CFTC advirtió que las evaluaciones generales sobre una categoría completa de contratos pueden resultar insuficientes.
Consulta Temprana con la CFTC
La agencia recomendó además que los exchanges contacten a la Division of Market Oversight durante las primeras etapas de diseño.
El objetivo es identificar posibles riesgos antes de que el producto llegue al mercado.
Caso Gabriel Perez
La preocupación regulatoria ganó relevancia tras un caso de insider trading vinculado directamente con estos contratos.
En agosto, la CFTC sancionó a Gabriel Perez por utilizar información no pública obtenida durante su trabajo como operador de teleprompter de la Casa Blanca.
Información Sobre Discursos
Perez tenía acceso anticipado a discursos presidenciales.
Según la CFTC, utilizó esa información para operar contratos relacionados con palabras o frases que serían pronunciadas posteriormente.
Más de USD 107.000 en Beneficios
La autoridad determinó que obtuvo USD 107.539,02 en beneficios mediante esas operaciones.
La resolución ordenó la devolución completa de esos ingresos.
Multa y Prohibición de Trading
Además, Perez debió pagar una multa civil de USD 65.000.
La CFTC también impuso una prohibición de operar durante tres años.
El monto total entre devolución de beneficios y sanción alcanzó aproximadamente USD 172.539.
Kalshi y los Mention Markets
Kalshi había ofrecido contratos de este tipo dentro de su exchange regulado en Estados Unidos.
La plataforma retiró durante 2026 determinados mention markets deportivos mientras la CFTC revisaba estos productos.
Posición de Kalshi
Tras la publicación del advisory, la compañía indicó que ya había abordado las nuevas orientaciones a partir de conversaciones previas con la CFTC.
La empresa continúa operando como Designated Contract Market bajo supervisión federal.
Polymarket
Polymarket también ofrece determinados mention markets a través de su plataforma internacional.
Esa operación internacional no está registrada como DCM estadounidense bajo supervisión de la CFTC.
Más Enforcement en Prediction Markets
El advisory forma parte de una supervisión más activa de los mercados de predicción.
Durante 2026, la CFTC también avanzó sobre casos relacionados con:
- Insider trading.
- Información no pública.
- Programas de incentivos.
- Manipulación.
- Nuevos tipos de event contracts.
Contexto del Sector
El rápido crecimiento de los prediction markets está llevando a la CFTC a desarrollar criterios específicos para productos que no encajan fácilmente en estructuras tradicionales de derivados.
Los mention markets representan uno de los ejemplos más complejos porque el individuo que determina el resultado puede, en determinadas circunstancias, conocer anticipadamente o incluso influir sobre ese resultado.
Próximos Pasos o Impacto
Los exchanges regulados deberán evaluar con mayor detalle cualquier nuevo mention market antes de presentarlo ante la CFTC.
El regulador no cerró completamente la puerta a estos productos, pero dejó claro que su admisión estará limitada por requisitos estrictos de diseño, verificabilidad y vigilancia.
La medida refuerza una nueva etapa para los prediction markets estadounidenses, en la que la expansión de productos estará acompañada por controles más específicos contra insider trading y manipulación.
Editó: @fonta
